[推荐]零售行业演绎金九银十的精彩
零售行业：演绎金九银十的精彩
零售行业：演绎金九银十的精彩 更新时间：2010-9-28 6:52:46 根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测调高幅度居前的25只股票中，行业分布相对均匀，除零售行业了3家入选而略显强势外，其它如机械制造、建筑工程、电子设备与仪器、电力等均以2家入围。由于史上最长黄金周的横空出世，零售股近期备受市场关注，后市其能否继续逞强无疑是近期投资者最关心的热门话题。 申银万国的研究报告显示，8月社会消费品零售总额12570亿元，增速为18.4%，环比9月18.0%，提升了0.4个百分点。从2月份起已经连续7个月超过18%，维持高增速水平。而8月CPI为3.5%，环比上升0.2个百分点，达到了自2008年10月以来的最高水平。反映零售消费数据的RPI也持续着回升的趋势，为3.1%，环比上月的2.8%提升了0.3个百分点。该指标趋势向好，说明了中国居民的有效需求正在逐步释放。 从商品品类来看，家具、金银珠宝、汽车类销售增速继续名列前茅：受8月份商品房销售环比上升的带动，家具类销售增速达到40.4%，环比7月份35.9%，提升了4.5%；金银珠宝类的增速位列第二，为36.2%。而耐用消费品带动了销售增速表现超预期：家具类、汽车类、建筑建材以及金银珠宝类零售增速高于28.1%的平均值，是带动销售超预期的主要动力。 对此，申银万国维持对行业“看好”的投资评级，且看好中秋和十一长假短期内对于整个行业的业绩推动，关注CPI高位运行带来的超市行业投资机会，推荐人人乐、武汉中百等。另外，零售行业的估值已进入2011年的切换期，部分2011年估值较低的品种值得投资者关注。如广州即将召开的亚运会将推动广州友谊、广百股份的估值继续提升，行业整体将消除各个公司之间的估值落差。 招商证券则认为，在国民收入倍增计划逐步启动的过程中，人所共知的影响路径是国民收入增加，消费支出增加，内需强劲，各个行业和子行业发展整体提速，而这里需要我们注意的是在众多快速发展的行业当中，从投资角度来讲，零售行业是值得首要关注的标的行业，投资策略：零售行业值得长期看好和投资。长期来讲，更看好向二、三线城市、向大城市郊区发展的零售公司，有能力在产业链上进行多元化经营、发展综合体、满足消费者一站式购物需求的零售公司。 发达国家的经验对我国有着较强的借鉴意义，收入分配改革若能得到有效推行，我国零售业必将迎来高速发展，未来发展趋势主要在于：一线城市主导转变为一线与二、三线城市并重；大城市郊区化引致郊区零售市场繁荣；消费行为变革引致零售企业经营重心向服务品质转移；市场同质化竞争引致零售企业多元化发展，市场集中度进一步提高。新兴业态的不断兴起也将蚕食传统业态的市场份额。 综合各大券商的意见，我们可以清晰发现，四季度历来是零售业的旺季，行业在上演“金九银十”好戏的同时必然带来二级市场上巨大的投资机会，并不仅仅局限于区区一个黄金周的炒作。而从更长的周期来看，在国民收入倍增政策刺激下，我国零售业即将迎来井喷期，相关个股的长线投资机会显现。 从今日投资个股安全诊断来看，本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，有11只股票的安全星级为三星或以上级别，其中零售行业的西单商场为四星，我们将重点点评。 ★★★★ 西单商场：打造华北零售市场的龙头 公司是我国著名的大型综合性商业企业，日前拟向首旅集团发行2.3亿股收购其拥有的新燕莎控股100%的股权。 注入资产新燕莎控股是北京高端零售的代表，资产质量优良：新燕莎控股集团拥有“燕莎、燕莎奥莱、燕莎金源茂、燕莎贵友”等中高端商业品牌，旗下有中高端百货门店7家、燕莎奥特莱斯中心和燕莎金源茂；重组完成后，公司经营业务可覆盖高、中、低端客户，提升公司整体影响力，形成优势互补。 国金证券看好注入资产中燕莎奥特莱斯的发展前景，并认为公司有能力实现该业态的连锁扩张：1、奥特莱斯业态最早由北京燕莎商城在2002年引入中国，近几年发展迅速；2、奥特莱斯实际是过剩经济的产物，是品牌企业消化库存的通道，“低土地成本+厂家直销”的业态特征决定其比百货和购物中心更易实现连锁扩张；3、我们认为新燕莎控股集团的高端定位和品牌影响力能使百货业务与奥特莱斯业务产生协同效应，在实现奥特莱斯连锁扩张方面具备较强竞争优势；4、重组后，新燕莎控股的扩张可获得资本市场的资金支持。 投资建议。此次重组完成后，公司业务全面覆盖高中低端市场，西单商场原有业务的经营效率有望得到改善，燕莎集团的购物中心和奥特莱斯业务发展获得融资平台，我们看好公司未来的发展，并认为其将成为北京乃至华北零售市场的龙头企业。 今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.29、0.37和0.40元，对应的动态市盈率为55、43和39倍；当前共有7位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.43. 上周综合盈利预测调低幅度居前的25只股票中，化工品行业多达11家入围，几乎占据了半壁江山，值得我们警惕。通过梳理，我们可以发现化工的各个子行业由于位于产业链的不同位臵，所以各个产业链的景气受到了下游终端的景气影响也不尽相同。就传统的化工子行业而言，大多存在着产能过剩、企业众多且规模大小不一、技术先进与落后并存、管理水平参差不齐等缺点。这些子行业的产品，也都是大宗的商品，受下游房地产等影响较大，表现出强周期性。在房地产新政策即将出台的当下，其成为了本期综合盈利预测调低入选个股最多的行业也不足为奇了。从今日投资个股安全诊断来看，本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，高达19只股票的安全星级为三星以下级别，且大多集中于化工品行业，本期我们选择其中的双环科技简要点评。 ★★ 双环科技：产能过剩主业亏损 公司2010年中期主要产品产销量与去年基本持平，业绩大幅回升主要得益于纯碱价格的上涨。2010年1季度，纯碱价格始终维持在1300元/吨以上，同比增长超过30%。2季度受国家重拳调控房地产行业影响，行业景气再度下行。纯碱价格普遍下跌200元左右，目前仅1300元/吨。天气异常和自然灾害频发，影响了化肥需求，氯化铵价格持续低迷。 2季度主业再次亏损。主要产品价格下降，导致公司2季度的毛利率环比下降4%，至2季度的18.33%。公司销售面临较大压力，存货明显上升，三项费用率也同比明显上升。剔除营业外收入，公司2季度实现营业利润-1908万元，主业再次出现亏损。 产能过剩，行业复苏需要时日。据我们统计，2009年至2011年，每年均有200-300万吨新增产能投产，产能过剩压制行业盈利水平。因此，未来1年，纯碱行业仍处于消化产能的阶段，不会出现大的行情。 今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.17、0.26和0.24元，对应的动态市盈率为39、25和28倍；当前共有2位分析师跟踪，1位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数2.50.